T3 2025 : Air Liquide continue de combiner croissance des ventes et succès commerciaux pour préparer l’avenir

Commentant l’activité du 3^ème trimestre 2025, François Jackow, Directeur Général du Groupe Air Liquide, a déclaré :

“Air Liquide a réalisé une nouvelle performance très solide, poursuivant ainsi sa trajectoire de croissance rentable. Dans la continuité du premier semestre et malgré un environnement difficile, nos ventes continuent de progresser, illustrant une fois de plus la pertinence de notre modèle d’affaires.

S’élevant à près de 6,6 milliards d’euros au 30 septembre 2025, notre chiffre d’affaires est en hausse de + 1,9 % à données comparables (- 2,4 % en publié, reflétant un effet de change négatif et la baisse des prix de l’énergie dont les variations sont répercutées à nos clients). Les activités Gaz et Services, représentant 97 % du chiffre d’affaires du Groupe, ont progressé de +  1,9 % sur une base comparable, pour atteindre 6 386 millions d’euros. Dans un contexte industriel incertain, la Santé et l’Industriel Marchand ont été de véritables moteurs de croissance, en forte progression respective de + 5 % et + 3 % à données comparables. Sur le plan géographique, les Amériques se sont particulièrement distinguées avec une croissance de + 5 %.

Air Liquide continue par ailleurs à améliorer sa performance. A fin septembre, les efficacités du Groupe sont à un niveau record, en hausse de + 23 %. Nous avons également poursuivi la gestion dynamique de notre portefeuille d’activités, tout en ajustant nos prix en Industriel Marchand grâce à notre capacité à créer de la valeur pour nos clients. Notre cash flow est très solide, représentant une hausse de + 7 % hors effet de change.

Gage de croissance future, notre dynamique d’investissement est particulièrement soutenue. Bien diversifié, notre portefeuille de projets en cours d’exécution se situe à un niveau record de près de 5 milliards d’euros ce troisième trimestre. Nos décisions d’investissement s’élèvent à 0,9 milliard d’euros avec de grands projets industriels en faveur de la transition énergétique à l’image d’ELYgator, notre électrolyseur d’une capacité de 200 MW aux Pays-Bas et dans le domaine de l’électronique et des semi-conducteurs. De nouvelles unités de production de gaz industriels à la pointe de la technologie vont être construites à Dresde, en Allemagne, pour un acteur majeur de cette industrie portée par les besoins de l’Intelligence Artificielle et de souveraineté.

Par ailleurs, parmi nos perspectives, citons notre projet d’acquisition de DIG Airgas, un acteur des gaz industriels de premier plan en Corée du Sud. Au-delà du dynamisme et de l’innovation qui caractérisent l’économie du pays, cette opération sera rapidement créatrice de valeur, grâce à la grande complémentarité de nos activités et aux près de 20 projets déjà sécurisés. Elle contribuera ainsi à notre résultat net dès l’année suivant son intégration.

Dans ce contexte, Air Liquide est très confiant dans sa capacité à augmenter sa marge opérationnelle^[1] et à réaliser une croissance du résultat net récurrent^[2], à taux de change constant en 2025. Le Groupe maintient également son ambition visant à faire progresser de + 460 points de base cumulés sa marge opérationnelle sur la période 2022-2026^[1]”.

Le chiffre d’affaires du Groupe^[3] s’établit à 6 599 millions d’euros au 3^ème trimestre 2025, en croissance comparable de + 1,9 % par rapport au 3^ème trimestre 2024. Cette croissance se poursuit dans la continuité du 1^er semestre, bénéficiant de la résilience du portefeuille d’activités dans un environnement complexe. Le chiffre d’affaires publié du Groupe est en baisse de - 2,4 %, impacté par un effet de change défavorable (- 4,2 %), l’effet énergie étant neutre (- 0,1 %). Il n’y a pas d’effet de périmètre significatif au 3^ème trimestre 2025.

Le chiffre d’affaires Gaz & Services du 3^ème trimestre 2025 atteint 6 386 millions d’euros, en hausse comparable de + 1,9 %.

La croissance des ventes de l’activité Industriel Marchand s’établit à + 2,7 %^[4] au 3^ème trimestre : elle bénéficie d’un effet prix de + 3,1 % qui continue de se renforcer, et de volumes qui s’améliorent, notamment ceux de “Hardgoods”, soutenus par la consolidation de petites acquisitions. Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie est stable (- 0,2%^[4]), la contribution des démarrages et montées en puissance d’unités permettant de compenser une demande faible, notamment en Europe et en Asie. Le léger recul des ventes de l’Électronique (- 0,9 %) ne reflète pas la croissance dynamique de l’activité hors ventes d’équipements et installations (+ 5,9 %). Ces dernières sont en effet plus cycliques et se normalisent après avoir atteint un niveau record en 2024. Enfin, l'activité Santé, dont la croissance est décorrélée des tendances de l’industrie, affiche une hausse soutenue de son chiffre d'affaires (+ 4,9 %) notamment dans la santé à domicile et les ingrédients de spécialité.

• Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone Amériques s’établit à 2 548 millions d’euros au 3^ème trimestre 2025, en progression de + 4,8 %^[5]. La croissance des ventes de la Grande Industrie (+ 5,2 %^[4]) bénéficie de démarrages récents de nouvelles unités de production et d’une demande résiliente. En Industriel Marchand, le chiffre d’affaires progresse de + 4,7 %⁽⁴⁾, soutenu par un effet prix très solide de + 4,5 %, des volumes de gaz résilients et par la contribution de petites acquisitions, alors que les volumes de petits matériels liés au gaz (“hardgoods”) s’améliorent mais restent en recul par rapport au 3^ème trimestre 2024. La forte croissance des ventes dans la Santé (+ 9,3%) s’explique notamment par un fort effet prix dans l’activité Gaz médicaux aux États-Unis et par le développement de la Santé à domicile en Amérique latine. Dans l’Électronique (- 3,8 %), la baisse significative des ventes d'équipements et installations masque la croissance dynamique du reste de l’activité (+ 5,6 %).

• Le chiffre d'affaires de la zone Europe Moyen-Orient & Afrique s’établit à 2 584 millions d’euros, en légère hausse de + 0,4 % par rapport au 3^ème trimestre 2024. Dans la Grande Industrie (- 2,0 %), les ventes sont essentiellement impactées en Allemagne par une demande faible et l’arrêt d’un client pour force majeure, et au Bénélux par une baisse des ventes des unités de cogénération. Les ventes sont stables en Industriel Marchand (0,0 %), soutenues par un effet prix solide et la résilience des volumes de gaz, à l’exception de l’Hélium et du CO₂ liquéfié. La croissance des ventes reste forte (+ 4,3 %) dans la Santé, notamment la Santé à domicile et les ingrédients de spécialité.

• Le chiffre d’affaires de la zone Asie-Pacifique s’élève à 1 255 millions d’euros au 3^ème trimestre 2025, en retrait de - 0,8 % par rapport au 3^ème trimestre 2024. Dans la Grande Industrie, les ventes sont en léger recul (- 0,6 %), la contribution des démarrages récents de nouvelles unités de production compensant partiellement une demande globalement faible dans la région. Le chiffre d’affaires de l’Industriel Marchand  (- 0,8 %) est impacté par la baisse marquée des ventes d’hélium en Chine et par un chiffre d’affaires faible dans le reste de la zone, les ventes en Chine restant en croissance. La stabilité (+ 0,2 %) des ventes de l’activité Électronique masque une croissance dynamique de l’activité hors ventes d’équipements et installations (+ 6,3 %), avec notamment le démarrage de sept nouvelles unités de production en Asie depuis le début de l’année.

Le chiffre d’affaires de l’activité Ingénierie & Technologies^[6] s’élève à 212 millions d’euros au 3^ème trimestre 2025, en hausse comparable de + 1,7 %.

Les décisions d’investissement industriel et financier s’établissent à 924 millions d’euros au 3^ème trimestre 2025 et à 3,2 milliards d’euros à fin septembre. Le montant des investissements en cours d’exécution (“investment backlog”) reste supérieur à 4,0 milliards d’euros et atteint un nouveau record à 4,9 milliards d’euros, en hausse par rapport à 4,6 milliards d’euros à fin juin 2025.

La contribution additionnelle aux ventes des montées en puissance et des démarrages d’unités s’élève à 233 millions d’euros à la fin du 3^ème trimestre. Sur l’année 2025, elle devrait être comprise entre 310 et 340 millions d’euros.

Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois se maintient au niveau élevé de 4,1 milliards d’euros à fin septembre 2025. Le portefeuille total d’opportunités, incluant également les opportunités à plus de 12 mois, est stable et dépasse les 10 milliards d’euros.

Les efficacités atteignent 147 millions d’euros au 3^ème trimestre. Elles s’élèvent à 434 millions d’euros sur les 9 premiers mois de l’année, en forte progression de + 22,9 % par rapport à la même période en 2024.

La capacité d’autofinancement s’élève à 4 947 millions d’euros à fin septembre, en hausse de + 6,8 % hors effet de change.

La dette nette s’établit à fin septembre à 9 317 millions d’euros, en baisse de 477 millions d’euros par rapport à 9 794 millions d’euros au 30 juin 2025.

Footnotes

1. Hors effet énergie. ↑
2. Résultat net récurrent hors opérations exceptionnelles et significatives qui n’impactent pas le résultat opérationnel courant. ↑
3. Sauf mention contraire, les variations du chiffre d’affaires commentées ci-dessous sont toutes des variations à données comparables, hors effets de change, d’énergie (gaz naturel et électricité) et de périmètre significatif. ↑
4. Hors effet d'un transfert interne d'actifs entre Grande Industrie et Industriel Marchand aux États-Unis. ↑
5. Inclut une contribution de l'Argentine de + 0,6 %, en forte baisse par rapport à 2024. ↑
6. Cette croissance comparable exclut l’effet périmètre lié au transfert interne de certaines activités de MG&T vers Industriel Marchand au 1er trimestre 2025. Voir annexe. ↑