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Investors credit ratings

Agences de notation

Une évaluation régulière du crédit par Standard & Poor’s et Moody’s

Les notations d’Air Liquide reposent sur une évaluation de son profil de crédit et de sa capacité à rembourser sa dette. Le Groupe est régulièrement évalué par les agences de notation Standard & Poor’s et Moody’s.

Notations d’Air Liquide

Agences Analystes Notation
court terme
Notation
long terme
Perspective
S&P Gaetan Michel A-2
11 octobre 2018
A-
11 octobre 2018
Stable
11 octobre 2018
Moody's Hubert Allemani P-2
18 juin 2018
A3
18 juin 2018
Stable
18 juin 2018


Suite à l’acquisition d’Airgas, finalisée le 23 mai 2016, les deux agences de notation ont baissé de deux crans la notation long terme du Groupe.

Standard & Poor’s

Historique de la notation par S&P :

La notation A- donnée par Standard & Poor’s s’explique par un excellent Risque Opérationnel, un Risque Financier significatif, et une liquidité adéquate. Lors de l’analyse de la profitabilité et des ratios de L’Air Liquide, S&P se concentre principalement sur la résilience des revenus ainsi que sur la stabilité de la génération de cash. S&P considère les marges de profitabilité d'Air Liquide moins volatiles que celles de la plupart des entreprises comparables du secteur de l’industrie chimique.

La perspective « Stable » qu'attribue S&P au Groupe montre l'anticipation selon laquelle l'entreprise affichera une performance solide et de robustes cash flows qui devraient permettre au ratio FFO/dette nette de se stabiliser autour de 25 % en 2018 puis de dépasser ce niveau en 2019.

L'agence note les sociétés émettrices comme suit :

  • notation de la dette à long terme, par ordre décroissant : AAA (meilleure note), AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D, SD (en « défaut sélectif »). La notation est complétée par + ou -. Les sociétés dont la notation est supérieure à BB+ sont considérées comme des sociétés « investment grade » et celles dont la notation est inférieure ou égale à BB+ comme des sociétés « non-investment grade »
  • notations de la dette à court terme, par ordre décroissant : A-1+ (meilleure note), A-1, A-2, A-3, B, C, D

Moody’s

Historique de la notation par Moody’s :

Historique de la notation par Moody's

Moody’s a noté le crédit long terme d’Air Liquide pour la première fois le 24 mai 2016.

La notation A3 donnée par Moody’s s’explique par une génération stable et prévisible des cash flows soutenus par de fortes barrières à l’entrée, une faible exposition à des marchés cycliques, des gains continus d’efficacité et la capacité de transférer la majorité des coûts de production en hausse aux clients provenant des grandes industries et du gaz en vrac à travers des clauses de révision des prix à la hausse. Cette notation s’appuie également sur la résilience des revenus et des profits du groupe grâce à une forte diversification des marchés sur lesquels il est implanté.

La perspective « Stable » montre que Moody’s prévoit une réduction de la dette du groupe et une solide génération de cash au cours des 18 prochains mois, notamment grâce à des synergies importantes après l’acquisition d’Airgas.

L'agence note les sociétés émettrices comme suit :

  • notation de la dette à long terme, par ordre décroissant : Aaa (meilleure note), Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C (en « défaut sélectif »). La notation est complétée par un 1 (meilleure note dans la catégorie), 2 ou 3. Les sociétés dont la notation est supérieure à BB+ sont considérées comme des sociétés « investment grade » et celles dont la notation est inférieure ou égale à Ba1 comme des sociétés « non-investment grade »
  • notations de la dette à court terme, par ordre décroissant : P-1 (meilleure note), P-2, P-3, « Not Prime »