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Agences de notation

Une évaluation régulière du crédit par Standard & Poor’s et Moody’s

Les notations d’Air Liquide reposent sur une évaluation de son profil de crédit et de sa capacité à rembourser sa dette. Le Groupe est régulièrement évalué par les agences de notation Standard & Poor’s et Moody’s.

Notations d’Air Liquide

Agences Analystes Notation
court terme
Notation
long terme
Perspective
S&P Gaetan Michel A-2
7 juillet 2017
A-
7 juillet 2017
Stable
7 juillet 2017
Moody's Stanislas Duquesnoy P-2
19 mai 2017
A3
19 mai 2017
Stable
19 mai 2017


Suite à l’acquisition d’Airgas, finalisée le 23 mai 2016, les deux agences de notation ont baissé de deux crans la notation long terme du Groupe.

Standard & Poor’s

Historique de la notation par S&P :

La notation A- donnée par Standard & Poor’s s’explique par un excellent Risque Opérationnel, un Risque Financier significatif, et une liquidité adéquate. Lors de l’analyse de la profitabilité et des ratios de L’Air Liquide S.A., S&P se concentre principalement sur la résilience des revenus ainsi que sur la stabilité de la génération de cash. S&P considère la profitabilité d'Air Liquide moins volatile que celle de la plupart des entreprises spécialisées dans les produits chimiques industriels.

La perspective « Stable » qu'attribue S&P au Groupe montre bien l'anticipation selon laquelle l'entreprise affichera des revenus solides et des cash flows positifs qui devraient permettre au ratio FFO/dette nette d'avoisiner 25 % dans les trois prochaines années.

L'agence note les sociétés émettrices comme suit :

  • notation de la dette à long terme, par ordre décroissant : AAA (meilleure note), AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D, SD (en « défaut sélectif »). La notation est complétée par + ou -. Les sociétés dont la notation est supérieure à BB+ sont considérées comme des sociétés « investment grade » et celles dont la notation est inférieure ou égale à BB+ comme des sociétés « non-investment grade »
  • notations de la dette à court terme, par ordre décroissant : A-1+ (meilleure note), A-1, A-2, A-3, B, C, D

Moody’s

Historique de la notation par Moody’s :

Moody’s a noté le crédit long terme d’Air Liquide pour la première fois le 24 mai 2016.

La notation A3 donnée par Moody’s s’explique par une génération stable et prévisible des cash flows soutenus par de fortes barrières à l’entrée, une faible exposition à des marchés cycliques,des gains continus d’efficacité et la capacité de transférer la majorité des coûts de production en hausse aux clients provenant des grandes industries et du gaz en vrac à travers des clauses de révision des prix à la hausse.

Malgré une forte croissance de sa dette, engendrée par l’acquisition d’Airgas, Moody’s s’attend à une amélioration des indicateurs économiques d’Air Liquide dès 2018.

L'agence note les sociétés émettrices comme suit :

  • notation de la dette à long terme, par ordre décroissant : Aaa (meilleure note), Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C (en « défaut sélectif »). La notation est complétée par un 1 (meilleure note dans la catégorie), 2 ou 3. Les sociétés dont la notation est supérieure à BB+ sont considérées comme des sociétés « investment grade » et celles dont la notation est inférieure ou égale à Ba1 comme des sociétés « non-investment grade »
  • notations de la dette à court terme, par ordre décroissant : P-1 (meilleure note), P-2, P-3, « Not Prime »