Quelques semaines après la présentation de son nouveau plan stratégique BEYOND à horizon 2030, Air Liquide passe à l’action. Deux émissions obligataires, dont une de 2 milliards très largement sursouscrite, des investissements en cours à un niveau record et un vaste programme de rachat d’actions engagé : le Groupe préserve un équilibre entre le financement de sa croissance et le partage de la valeur créée. Jérôme Pelletan, Directeur Financier, nous explique comment le Groupe utilise ses leviers financiers pour donner à BEYOND les moyens de ses ambitions.
BEYOND est un plan de grande envergure : quels moyens le Groupe mobilise-t-il pour le concrétiser et comment partage-t-il la valeur créée ?
Avec ce nouveau plan stratégique, nous nous fixons un cap clair pour la période 2026-2030 : accélérer notre création de valeur. Trois ambitions guident notre trajectoire : d’abord une croissance profitable, avec une hausse annuelle moyenne du bénéfice net récurrent par action de +10 %1 (+/- 2 %) ; ensuite, une rentabilité accrue des capitaux employés, avec un ROCE récurrent supérieur à 11 %2 en 2030 ; et enfin la poursuite de notre décarbonation, avec une réduction de 33 % de nos émissions de CO₂3 d’ici 2035.
Après notre Capital Markets Day du 5 octobre, nous avons présenté ce nouveau cap à une centaine d’investisseurs institutionnels lors de roadshows, et les retours sont très positifs ! Le plan BEYOND répond pleinement à leurs attentes, notamment grâce à son juste équilibre entre les investissements dans la croissance, la place accordée aux marchés d’avenir et le retour aux actionnaires.
Cet équilibre se traduit concrètement dans l’allocation de nos ressources. Nous prévoyons en effet de mobiliser plus de 40 milliards d’euros4 sur cinq ans. Environ 24 milliards serviront à développer nos activités industrielles, en priorité sur les marchés les plus porteurs : l'Électronique, tirée par l'intelligence artificielle, la Transition énergétique, la Santé et le Spatial. Nous comptons aussi accélérer de manière complémentaire les acquisitions pour renforcer nos positions et ouvrir de nouvelles perspectives de croissance.
Nous investissons pour l’avenir sans oublier de rémunérer ceux qui nous accompagnent. Nos 970 000 actionnaires individuels, dont plus de 31 000 collaborateurs du Groupe (soit près d’un salarié sur deux), nous soutiennent dans la durée, et nous voulons qu’ils bénéficient pleinement de la croissance qu’ils contribuent à rendre possible. Une démarche qui bénéficie tout autant à nos actionnaires institutionnels qui détiennent 67 % de notre capital. Concrètement, nous prévoyons de verser à l’ensemble de nos actionnaires entre 12 et 13 milliards d’euros de dividendes5, soit environ 60 % de nos bénéfices, et de racheter 4 milliards d’euros d’actions d’ici fin 2028. Avec moins de titres en circulation à l’issue de ces rachats, la part de bénéfice attribuée à chaque action restante augmente. Ces rachats seront flexibles, et respecteront nos ratios financiers pour maintenir notre notation « A », gage de solidité financière.
Vous avez réalisé récemment deux émissions obligataires importantes. Comment ont-t-elles été reçues par les investisseurs, et à quoi serviront-t-elles ?
Dans un marché complexe, ces deux dernières opérations ont reçu un excellent accueil. L’émission de 2 milliards d’euros, lancée juste après la présentation de notre plan BEYOND, a rencontré un plein succès auprès des investisseurs, la demande ayant été plus de six fois supérieure au montant proposé. Nous avons ainsi obtenu un taux inférieur à 4 %, plus avantageux que celui auquel emprunte aujourd’hui l'État français. Pour nous, c’est la preuve tangible que nos investisseurs croient en notre solvabilité et en notre stratégie. En parallèle, l'émission de 390 millions de francs suisses bouclée en novembre vient parfaitement compléter ce dispositif tout en diversifiant nos sources de financement.
Ces emprunts seront remboursés en trois échéances, à 2, 5 et 10 ans pour le premier, et à 3, 6 et 9 ans pour le second. Ce calendrier nous permet d’étaler nos remboursements et de disposer de financements adaptés à nos grands contrats industriels. Ces fonds serviront à financer les besoins du Groupe et à mettre en œuvre BEYOND, notamment dans l’Électronique et dans nos grands projets dont la Transition énergétique.
En ligne avec le plan BEYOND, le Groupe a annoncé un programme majeur de rachat d’actions. Pourquoi ce choix maintenant et comment s’articule-t-il avec les investissements nécessaires à la croissance visée ?
Ce choix traduit une conviction : conjuguer investissements dans les marchés d'avenir et partage de la valeur créée. Grâce à une dette maîtrisée et une solide trésorerie, nous avons la liberté de mener les deux de front. D’ici la fin de l’année 2026, nous aurons déjà mis en œuvre notre engagement de rachat d’actions de 4 milliards d’euros, avec une première tranche d’un 1 milliard d’euros.
Ce retour aux actionnaires s’accompagne d’une dynamique d’investissement exceptionnelle. À fin septembre 2026, nos investissements en cours atteignent un niveau historique et inédit de 6,2 milliards d’euros, dont l’Électronique en est le principal moteur : sur neuf mois seulement, nous y avons investi presque deux fois plus que sur toute l’année 2025 !
Nous sommes sur la bonne voie pour mettre en œuvre la politique d’allocation du capital définie dans le cadre de BEYOND, qui repose sur trois leviers : un niveau d’investissements ambitieux, un dividende en croissance et des rachats d’actions flexibles. Cet équilibre nous donne les moyens de mener à bien notre plan stratégique et de créer de la valeur durable pour toutes nos parties prenantes.
1. Taux de croissance annuel composé du résultat net récurrent par action de fin 2025 à fin 2030, sur la base des taux de change de 2025.
2. ROCE récurrent hors acquisitions stratégiques.
3. Réduction des émissions de CO2 des scopes 1 et 2 par rapport à l'année de référence 2020, selon scénarios compatibles avec une trajectoire à 1,5 °C.
4. Somme des investissements, acquisitions dividendes et programme de rachat d’actions sur la période 2026-2030 ; inclut les acquisitions ciblées (“bolt-on”) et DIG Airgas, à l'exclusion de toute autre acquisition stratégique.
5. Dividendes estimés sur 5 ans (2026-2030).